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非农超预期 联储年内或不再降息|福汇外汇

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  事件:美国10月新增非农就业12.8万人,高于预期值8.9万人,前值由增13.6万修正为增18万;失业率为3.6%,与预期值持平,高于前值3.5%;平均小时工资环比增长0.2%,低于预期值0.3%,与前值持平;同比增长3%,与预期值持平,高于前值2.9%。我们对此看法如下:

  10月美国新增非农就业好于预期。10月美国新增非农就业12.8万人,大幅好于市场预期值8.9万人,但低于修正后的前值18万人;整体非农就业同比增1.40%,低于去年同期0.4个百分点。分行业看,受通用汽车罢工拖累制造业就业大幅减少3.6万人是最大拖累,休闲及酒店、教育健康、商业服务行业新增就业保持上涨。10月失业率为3.6%,依旧处于较低水平。

  时薪和雇佣依旧疲福汇外汇弱,工作时长增加。10月,平均小时工资环比增长0.2%,低于预期值0.3%,与前值持平;同比增长3%,与预期值持平,高于前值2.9%。3个月滑动周度总工资环比增长1.3%,自8月以来连续三个月小幅上升;其中时薪影响0.82%,较上期小幅下滑,雇佣影响0.35%,较上期小幅回升,工作时长影响0.1%,由4月以来持续为负转正。

  劳动力市场增速下行可能会影响消费。从新增非农就业规模看,今年1-10月月均新增16.7万福汇外汇人,大幅低于去年同期月均22.6万人,月度同比增速持续下行。从工资增长看,10月时薪环比增速依旧疲弱,同时3个月滑动周度工资环比增长拆解反映时薪增长贡献下滑、工作时长增长贡献增加,加之失业率维持低位、劳动参与率稳定,反映劳动力市场饱和,后续可能会对消费带来不利影响。

  劳动力市场的韧性预示联储年内可能不会再降息。10月联储议息会议完成年内第三次降息,但会议申明去掉了“采取恰当行动”的表述改为“评估未来合适路径”,显示联储年内可能会进入评估期,10月非农就业数据好于预期或是重要评估信号,预示年内可能不会再降息。

  风险提示:劳动力市场饱和影响消费,就业韧性使联储态度转向超预期。

  

  风险提示:劳动力市场饱和影响消费,就业韧性使联储态度转向超预期。

 

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