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美元飙涨隐患多 全球市场波动或加剧,外汇交易商

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  美元在美联储(FED)降息25个基点后仍保持强势,9月初美元指数飙涨逼近100关口,创两年多新高。美国经济放缓、全球贸易紧张问题,叠加美联储货币政策不确定性,市场分析人士对美元后期走势看法存在分歧,未来全球市场波动有可能因此加大。

  美国经济增长已经开始放缓,美元此波走强有一定必然性。一是虽然美国经济增长放缓,但相对于欧洲、日本等其他主要发达经济体,美国经济相对强劲,这对美元指数走强构成支持。二是美联储主席鲍威尔在不久前的杰克逊霍尔央行行长会议上,仍未彻底松口表示美国将正式开启降息周期,美国和欧洲、日本等发达经济体的相对利差仍然较大,也提升了美元的吸引力。三是贸易问题导致世界经济前景的不确定性加强,市场投资者的避险需求也影响美元指数的阶段性走势。

  美国总统唐纳德.特朗普(Donald Trump)一直直言不讳地表示不喜欢美元走强。特朗普在推特上抨击美联储,将美元走强归咎于美联储相对于其他国家的“高”利率水平。特朗普呼吁美联储主席杰罗姆.鲍威尔降低利率,甚至赞扬欧洲央行行长马里奥.德拉吉在欧元区的负利率。

  在外部不确定性不断增加的情况下,美联储货币政策由“鹰”转“鸽”,并且已经实施了年内的第一次降息,以期对美国经济实施更多的支撑。若美国经济前景在下半年显露出更多疲软的信号,或助推美联储实施更为宽松的货币政策。而进一步的宽松政策叠加美国经济持续面临的内外部风险,可能将对美元走势形成下行压力。

  重要的是,美元汇率的起伏走外汇交易商势对全球经济和金融市场具有重要影响。从历史上看,几乎每次新兴市场爆发的货币危机都与美元相关。

  当美元过于强势时,新兴经济体相对于发达经济体而言最容易受伤。由于部分新兴经济体外债负担沉重,经济发展较为滞后,在美元走强的背景下,会面临资金不断外流、债务负担加重以及货币贬值等一系列问题。

  新兴市场已经出现较为明显的资金流出现象。据资金流向监测机构EPFR最新数据,在截至8月28日当周,全球新兴市场股票型基金资金净流出规模为29亿美元,高于此前一周的净流出24亿美元。国际金融协会的数据也外汇交易商显示,8月以来投资者已经从新兴市场撤出138亿美元,创2016年11月以来最高。

  南美国家阿根廷最近几周更是被货币危机席卷。阿根廷比索是今年迄今表现最差的新兴市场货币,阿根廷比索兑美元汇率今年已下跌约37%。据阿根廷央行数据,截至8月28日,阿根廷外汇储备仅为570亿美元,较4月份的峰值下降了约25%。为支撑比索,避免再次出现债务违约,阿根廷总统马克里不得不宣布采取一系列外汇管制措施。

  美元处于高位对美国经济本身也是一把双刃剑。目前在主要货币中,对美元贬值的只有日元。美元走强对急于扩大出口的美国企业来说并非福音。加上经贸问题的影响,美国制造业近几个月来持续走弱,8月美国制造业采购经理人指数(PMI)已跌至49.1,为2016年1月以来最低水平。美国经济数据的变化同样会加大市场的波动。对于新兴市场而言,脆弱的国内经济以及此前不断累积的资产泡沫,在面对风险时,随时有破裂的可能。因此,这些经济体金融市场的动荡和危机或将持续。