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亚洲时段的欧洲美元期权不太平?有人正押注美联储最多只会降息一次|外汇赠金活动

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  投资者借以押注美国利率前景的欧洲美元期权市场,在亚洲交易时段内通常保持安静。但是缺乏流动性的状况,并没有阻止最近几周建立起一些大额持仓。

  期间进行的一系列大宗交易的大小和结构相似,已经导致人们猜测,至少有一位投资者大举押注美联储在这个周期内至多还可能再降息一次。上周对仅降息一次的对冲操作规模,相当于9月合约在该地区日均交易量的四倍多。

  美联储主席鲍威尔上周三坚持他的观点,经过三次降息之后,利率很可能会暂时持稳,投资者已经降低了预期。期货价格显示今年余下时间放宽利率的概率接近零,2020年将有25个基点下调。

  “美联储没有迹象显示急于降息,”信金资产管理在东京的首席市场分析师Jun Kato说。“随着鲍威尔重申美国经济状况良好,人们愈发猜测将不再降息。”

  根据对买卖期权和未平仓合约变化的分析,在过去三周里,这个押注美联储最多降息一次的交易仓位在亚洲交易时段不断增加。

  起初,这笔交易是从10月24日开始引起人们注意的。而从那时起,“神秘交易员”每隔几天就会像固定发条一样不断加仓,最新数据显示看跌期权履约价为98.00,而看涨期权履约价为98.75。

  以11月12日的交易情况为例:投外汇赠金活动资者购买目标价为2%的看跌期权,并卖出目标价为1.25%的看涨期权,如果市场也定价美联储的降息次数不超过一次,该策略将获利,但如果市场对美联储降息次数的定价增加,则该策略将导致亏损。

  当前,总计有28万手看涨期权的空头头寸,目标是2020年9月和2021年3月欧洲美元合约的行使价等于1.25%。这也意味着,如果市场预计美联储在这两个时间之前会有超过两次降息,那么持有该头寸的人将蒙受巨大损失。

  值得一提的是,这个交易之所以脱颖而出,不仅是因为其规模庞大,还因为其特殊的交易时间点——流动性较小的亚洲时段。有匿名伦敦和芝加哥的交易员指出,由于特殊的时间段,这笔交易的定价可能很昂贵,因为押注赌注另一边的交易商需要额外的补偿,以在流动性极弱的市场中对冲风险。

  例如,11月12日的风险逆转交易为8万手期权。当时的市场定价意味着接受这笔交易的交易商必须卖出约3外汇赠金活动2000手等值的欧洲美元期货合约才能对冲它。根据彭博汇编的数据,本月到目前为止,2020年9月合约在亚洲时段的平均每日交易量仅略超过7000手。