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当心美元一涨毁所有_波段指标

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  原引香港万得通讯社报道,美元在上周的表现,“让美联储近三个月的努力付诸东流”。美元大涨,从来都不是什么好事情。甚至有投资者将这种现象总结为:美元大涨,其他资产就只能歇菜了波段指标(the Dollar Rally to end all rallies)。

  美元指数在美国不及预期的核心PCE数据公布后,美元指数从上周最高点回落。目前,市场静待美国一季度GDP数据。

  自美联储放鸽以来,市场对美元似乎陷入了一种“看空做多”的奇幻状态。美元指数在近三个月不仅没有下跌,还震荡上行,超过2018年导致新兴市场大跌的高位。

  在看空美元的队伍中,摩根士丹利在近日进一步加码看空美元,认为当前全球市场的复苏将会压制波动率抬头,有利于新兴市场货币和商品走强,进而带动美元走弱。遗憾的是,该预测并没有变成现实。

  至于美元飙涨的原因,多家媒 体引用的市场观点是,美国经济数据预计符合预期,相对全球其他地区表现优异,美国资产再次得到投资者的青睐。美联储比全球同行有更大的降息空间,并且全球经济增长加速,这可能使这些同行收紧政策,从而缩小利差。

  另一种说法是,美元荒卷土重来。

  如上图所示,当美元指数上涨时,准备金率就越高。也就是说,美元升值,导致美国储备银行可用于借贷的资金减少了。两者互为因果,而市场对此又特别敏锐。例如2013年,美联储宣布减少债券购买时,新兴市场资产出现剧烈波动。

  即使美联储宣布停止加息,美国的联邦基本准备金率并没有下降,反而在上升。随着银行准备金越来越缺乏流动性,美元的流动性正在迅速下降,这是偿付抵押债务所必需的经历的。

  在这个过程中,市场密切关注油价表现。如果油价上涨导致通胀上涨,美联储降息时间会变波段指标得更遥远,美元可能储备