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美联储紧急降息之际 流动性恐慌卷土重来+xm外汇平台

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  零对冲撰文称,在昨晚美联储宣布紧急降息的时候,美国银行间市场又出现了流动性短缺的现象。隔夜交易商提交了创纪录的1086亿美元的隔夜回购需求,这是去年10月以来隔夜回购操作第一次超额认购。(美联储隔夜回购的总额已经从1250亿美元减少至1000亿美元)

  如果仅按照期限和隔夜回购提交的证券数量来计算,昨晚的整体流动性短缺达到将近1800亿美元,是自回购危机爆发以来的最高水平,这也向美联储传达了一个信息,它需要采取措施进一步缓解银行间同业拆借市场资金短缺的情况。

  美国回购市场“钱荒”卷土重来的原因或许跟上周的市场动荡有关。在出现流动性短缺的前一夜,隔夜一般抵押回购利率意外飙升至1.8%,远远高于有效的联邦基金利率,而且有迹象表明,上周创纪录的市场下跌再次导致银行间市场的流动性陷入困境。因为由于美联储并没有第一时间介入回购市场提供廉价资金,导致美国的银行不得不支付更高的利率来获得隔夜流动性。

  此前已有人怀疑流动性出现问题,在美联储3月份进行了第一次回购操作后,流动性短缺的严重程度也得到了确认。这还是在美联储缩减回购规模的时候出现的情况,2月底,美联储就将隔夜回购操作上限压低至1000亿美元、定期回购操作上限压低至250亿美元。3月份美联储在2月份250亿美元定期回购的基础上又缩减了xm外汇平台50亿美元。由于超额认购幅度巨大,提交和接受比率飙升至创纪录的3.5倍,这是自美联储在2016年推出定期回购操作以来的最高水平。

  零对冲指出,可以肯定的是,由于美联储回购证券数量的减少,超额认购的数额有所扭曲,但即便如此,投标的美债和抵押贷款支持证券(MBS)的名义价值仍达710亿美元,是自去年9月以来的第二高水平。

  美联储在去年12月成功避免货币市场的潜在流动性紧缩后,今年就开始缓慢缩减回购操作规模。在上一次的会议纪要中也提到,美联储考虑在4月过后逐步让期限较长的定期回购操作退场。如今,流动xm外汇平台性短缺危机又卷土重来。美联储或许会不得不继续延长实施回购操作的时间。

  美国银行间市场的流动性紧缺也在向美联储传递一个信号,除了降低利率外,由于美国金融体系的问题仍未解决,它还必须继续扩大回购规模,或者无限期扩大美联储正在进行的QE4。

  如果美国银行体系确实依然存在结构性的流动性短缺,美联储仅靠降息可能还不足以推动美股走高。尽管去年9月份流动性危机开始出现到现在已经过去了6个月,但隔夜回购市场表现出来的流动性紧缺依然令人震惊。

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